汤臣倍健提升竞争力市值存在较大成长空间

http://news.gd.sina.com.cn 2013年06月28日17:00 

  近日,兴业证券在上海举办了2013年医药行业中期投资策略会,多位医药行业专家及天士力、康恩贝、汤臣倍健、舒泰神、通化东宝等多家上市公司参与了本次策略会,与投资者交流行业动态,探讨行业投资策略。会议上,汤臣倍健与投资者分享了目前的发展战略、竞争力分析、价格策略、终端扩张速度等情况。兴业证劵有关专业人士认为:汤臣倍健作为国内非直销膳食营养补充剂的行业龙头,能够充分分享行业的高速增长,2013年公司在新增终端数提升、产品提价、费用率同比下降多重因素的共同促进下有望保持50%以上的业绩增长,并维持对公司的“增持”评级。

  会议上,汤臣倍健向投资者介绍了企业的差异化策略:作为一家产供销一体化的企业,企业竞争力主要取决于产品力、渠道力、品牌力、服务力等几个方面。在产品方面,现阶段保健品批文依然是行业竞争的一个门槛,截至2012年年底,公司共有51个营养保健品的批文,预计2013年下半年公司有望有20个以上的产品获得批文。

  另外,在渠道建设方面,公司目前还是以经销商模式为主,但经销商销售占比已从上市之前的90%左右下降到80%不到,公司上市之后致力于推动直供终端、专卖店(汤臣倍健连锁营养中心)的建设。以2012年为例,目前公司70%-80%的销售额依靠区域性经销,直供终端占比约20%,连锁经营模式占比3-5%,预计后两者未来的占比仍将进一步扩大。

  在品牌力建设方面,公司上市以来品牌推广费用占销售收入比例一直维持在10%-12%之间,今年以及未来几年,由于销售基数的增大,预计品牌推广费用比率会相对降低,会维持在10%左右。而服务力是公司需要建设的系统工程,包括给顾客良好体验的专卖店体系、营养网、营养师的队伍建设以及全国巡回健康快车等,多维度参与行业宣传。

  兴业证劵综合分析认为:从长期来看,企业在渠道精细化管理和品牌规划建设方面均有着清晰的战略,充足的超募资金也为其横向并购扩张提供了资金保障,以国内膳食营养补充剂的市场空间测算,其中长期市值仍存在较大的成长空间,维持对公司2013-2015年EPS1.36、2.00和2.89元的盈利预测。来源网络综合)

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